近日(rì)，国(guó)内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利润(rùn)有何(hé)区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信用(yòng)减值损(sǔn)失后(hòu施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)的余(yú)额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期货(huò)基金均受(shòu)到净申(shēn)购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(yú)报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银(yín)比价有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机(jī)，导致(zhì)避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于(yú)美(měi)联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊diào)整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连(lián)续加息(xī)两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美(měi)国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价(jià)值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及(jí)金银比价(jià)的(de)相对高位(wèi)，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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