5月以来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部(bù)公(gōng)募(mù)基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发(fā)业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌。不过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板块中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分领域(yù)仍(réng)有较(jiào)多投资(zī)机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生(shēng)产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预(yù)期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等(děng)方面存在差(chà)距，在国(guó)产替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户(hù)导入进(jìn)程可(kě)能不及预(yù)期；二是(shì)下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲(pí)软背景下，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业(yè)正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)有望于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的(de)构成央国企对(duì)资产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维度数(shù)字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置(zhì什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一(yī)方(fāng)面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个(gè)股的股价其(qí)实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起(qǐ)行业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期(qī)视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产替(tì)代的中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分(fēn)线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板块很多优(yōu)质的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者(zhě)新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进(jìn)行创新，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移动互联网革命后(hòu)在(zài)万(wàn)物智联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管端(duān)各方面都产(chǎn)生(shēng)了影响，云(yún)侧(cè)变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节发生(shēng)了(le)改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的(de)新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该(gāi)板(bǎn)块投资机(jī)会，他(tā)认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及(jí)以半(bàn)导体设备材(cái)料国(guó)产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的(de)国产替(tì)代，党(dǎng)的二十大(dà)对(duì)于科技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过(guò)近一年的(de)充分调整，股价(jià)已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业(yè)库(kù)存、动销(xiāo)数据(jù)和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基(jī)石(shí)，算力(lì)芯片等核(hé)心(xīn)环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国(guó)产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作(zuò)为(wèi)半导(dǎo)体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续(xù)动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气度修复(fù)速(sù)度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可能(néng)波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面(miàn)变化综合判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型