在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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