中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日(rì)，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股券商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的(de)激(jī)烈态(tài)势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前(qián)，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家(jiā)外资(zī)控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资股东(dōng)增持而成为外资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时(shí)间不长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大(dà)和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新(xīn)公(gōng)司建设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致(zhì)亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大型券(quàn)商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的(de)情况，自营(yíng)业务(wù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水平，而这(zhè)只是摩根(gēn)大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司(sī)。彼(bǐ)时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户(hù)开发(fā)稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续(xù)关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者(zhě)，目标客(kè)群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期(qī)实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进(jìn)入中(zhōng)国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信(xìn)集团和瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报(bào)时表示，对(duì)瑞信(xìn)的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商在中国(guó)展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普(pǔ)华(huá)永道(dào)对瑞信证券(quàn)出具了带强调(diào)事项段的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司之间达(dá)成协议(yì)和合(hé)并计作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么划(huà)，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集(jí)团(tuán)股份有限(xiàn)公司下(xià)属(shǔ)控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财(cái)务(wù)业绩受到上述(shù)合(hé)并可能产生的影响亦(yì)不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑(yí)虑(lǜ)的(de)重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量(liàng)不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财(cái)富管理(lǐ)成为其(qí)在中(zhōng)国(guó)展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续(xù)推进的(de)基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务(wù)模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国高端(duān)财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面(miàn)入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投(tóu)资者提供具有野(yě)村集(jí)团特色(sè)的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产(chǎn)配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解决方案(àn)，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股东打造(zào)私(sī)人(rén)财富管理业务(wù)，这在具(jù)备(bèi)外资(zī)银行股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综合财富管理业务的(de)运作。私(sī)人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力为高净(jìng)值和超(chāo)高净(jìng)值客(kè)户及(jí)其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合(hé)作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)，依托国家(jiā)对粤(yuè)港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和(hé)满足客户(hù)全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完(wán)善投资解(jiě)决方案和财富规划(huà)方面的业务(wù)，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构加速了在境内(nèi)设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京市，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于(yú)从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首家(jiā)新(xīn)设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前国(guó)内(nèi)的(de)外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家外资(zī)券商的设立申请仍(réng)处(chù)于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大(dà)利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺和(hé)高盛(shèng)等(děng)国际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国(guó)深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华(huá)业务和(hé)投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国(guó)内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来(lái)华(huá)展业便利(lì)度(dù)不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速(sù)布局(jú)，全力(lì)抢滩(tān)中国(guó)证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来了国际金(jīn)融机(jī)构全面参与(yǔ)中(zhōng)国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促(cù)进(jìn)业务发(fā)展、提升(shēng)管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展趋势初(chū)步形成，金融(róng)科技对行业(yè)发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局(jú)正加速演(yǎn)变(biàn)。

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