当前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机(jī)构未来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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