大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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