周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(x天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(mi天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜àn)支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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