周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救固怎么补救超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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