编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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