今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：W太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋IND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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