AI板块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的(de)增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务(wù)端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但(dàn高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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