在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(z形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句hōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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