“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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