钠电(diàn)池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不(bù)及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价(jià)开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召(zhào)开电(diàn)话会(huì)并在《投资者关(guān)系(xì)活动(dòng)记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证(zhèng)券交易(yì)所关(guān)注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形(xíng)成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司(sī)公(gōng)告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银(yín)行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时(shí)代落(luò)地奇(qí)瑞车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁(suì)末(mò)年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(qí)认为，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的(de)降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业(yè)规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技(jì)变为全资子(zi)公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？yuán)。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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