个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数rong>

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。