随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(武警能打过特警吗jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同武警能打过特警吗程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn武警能打过特警吗)容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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