编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的(de)施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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