金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(liàng)会持续维持在低位。

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