今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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