“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速(sù灰姑娘作者是安徒生还是格林)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国灰姑娘作者是安徒生还是格林出口的拖累(lèi)不足。

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