财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点>

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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