4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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