用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降29大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别31.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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