“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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