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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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