2022年是国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年(nián)，作为新能源的(de)重点领域(yù)，光(guāng)伏设备(bèi)行业备受瞩目。尽(jǐn)管在政策扶(fú)持和行业高成长性背景(jǐng)下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利润不断增长，但(dàn)行业内上中下游板块(kuài)的盈利能(néng)力分化严(yán)重，亟待引起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司研究院的数据显(xiǎn)示，光(guāng)伏设备产业链(liàn)盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大板块，分(fēn)别是上(shàng)游(yóu)的硅料硅片(piàn)生产(chǎn)加工(gōng)板块，中下游(yóu)的光(guāng)伏(fú)加(jiā)工(gōng)设(shè)备、逆变(biàn)器(qì)、光伏(fú)辅材和光伏电池(chí)组件。利润结构整(zhěng)体呈现金字(zì)塔结构，上游板块(kuài)处于金字塔底层，2022年3家相关(guān)企业净增长的利润(rùn)贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润贡献度(dù)小，且毛(máo)利率不足20％，企业(yè)间的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期增(zēng)加，结合对企业经营数据(jù)变化的分析(xī)，可以看出：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价(jià)与去库(kù)存(cún)阶段，这对于(yú)中(zhōng)下游企业(yè)来(lái)说意味着(zhe)原材料成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业经营能(néng)力提升(shēng)。

　　归(guī)母(mǔ)净利润突破千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略(lüè)”背景下(xià)，作(zuò)为(wèi)清洁能源重要(yào)方向的光伏(fú)设(shè)备，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市公司研(yán)究院统计(jì)发现(xiàn)，行(xíng)业中(zhōng)48家上市(shì)公司(sī)，有33家2022年获得(dé)的政府补助较2021年增加；累计获得(dé)政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶(fú)持背后，与之(zhī)同步的是上市企业(yè)经营规模不断扩大，利润增速(sù)可观。产量方面来看，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现(xiàn)归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净利润增速(sù)达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业(yè)，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企(qǐ)业(yè)2022年业(yè)绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿(yì)元(yuán)，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去(qù)年电池(chí)片环(huán)节尤(yóu)其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持(chí)续提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光(guāng)伏设备行业(yè)归(guī)母净(jìng)利润增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献(xiàn)过半

　　光伏设(shè)备行(xíng)业整(zhěng)体毛(máo)利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果参差不齐，上(shàng)游硅料硅(guī)片享(xiǎng)受到光伏产业(yè)的红利，行业有竞争壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下(xià)游(yóu)多数板块毛利率(lǜ)不及行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设(shè)备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快提升(shēng)，首先(xiān)是源(yuán)于供不应求(qiú)背景下的涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏设备(bèi)行业的原材料(liào)方，硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)可以形容(róng)其为“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年虽然硅片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的数据来看(kàn)，硅片价格依然处于高位。特别(bié)是上半年硅片价格持续高位运行，硅片(piàn)需(xū)求端旺盛之下(xià)，众多硅片、电(diàn)池厂商(shāng)纷纷与硅(guī)料企业签(qiān)订(dìng)巨(jù)额订单，提(tí)前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头部(bù)企业代(dài)表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双(shuāng)升(shēng)，指出受益(yì)于(yú)多(duō)晶硅产能缺(quē)口，相关(guān)产品持续(xù)扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁垒(lěi)高，深耕该(gāi)领域的企业容易形成(chéng)规模效应。这一(yī)板块(kuài)仅有3家上市公司，不容易形成(chéng)恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平(píng)均归母(mǔ)净(jìng)利润增速为172％，特别(bié)是大全(quán)能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的(de)是，48家光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)2022年累计归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大(dà)全能源和TCL中环3家硅料硅片企业(yè)归(guī)母净利润就增长了(le)337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现(xiàn)归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)516.66亿(yì)元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。 获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗

　　表格：3家硅料(liào)硅片企业经营情况

获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　光伏中(zhōng)下游”内(nèi)卷”，中游两大板块(kuài)平均毛(máo)利率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光的(de)上游，中下游涉及光伏电池(chí)组件、光伏辅材等领域(yù)参与(yǔ)厂商较(jiào)多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整(zhěng)体而言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋(qū)势(shì)，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背(bèi)后，是中下游45家(jiā)企业2022年(nián)归(guī)母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看，中(zhōng)下游领域的(de)光伏加(jiā)工设备和(hé)逆(nì)变器(qì)毛利(lì)率3年来基(jī)本持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池(chí)组件毛利率下滑明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏电池组(zǔ)件(jiàn)成为毛利率最低(dī)的(de)板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具(jù)体来看，光伏电池组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于(yú)原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)12.39个百分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量相对较(jiào)少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的(de)绝(jué)对龙头，阳(yáng)光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个(gè)百分(fēn)点以上。公司去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全(quán)球累计(jì)装机量(liàng)已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在全球主(zhǔ)流市(sh获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ì)场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存(cún)货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力(lì)有(yǒu)望(wàng)改善

　　光伏设备(bèi)行业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照(zhào)，而自2022下半年硅料(liào)硅片价格自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有(yǒu)色(sè)金属工(gōng)业协会硅业分会(huì)公布的最新数(shù)据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价(jià)降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅片企业的经营数(shù)据(jù)也可看出硅片价格下跌对(duì)上游公司(sī)盈利(lì)的影响。今(jīn)年一季度(dù)，大(dà)全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度存(cún)货周(zhōu)转率数据发现，无(wú)论是环比还是同比(bǐ)，相较而言都有明显(xiǎn)下行趋势，说明当前(qián)有库存积压风险。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年一季度(dù)存货周转率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅(guī)料硅(guī)片企(qǐ)业存货(huò)周转率变化趋势(shì)

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上(shàng)游硅料硅(guī)片面临短期供过于(yú)求的局(jú)面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格(gé)还有进一(yī)步下行空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块，将能(néng)较好(hǎo)控制(zhì)原材料成本，对(duì)提升毛利率、营(yíng)收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗