5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译í)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ǔ)的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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