随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动纳粹分子是什么意思。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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