昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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