5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱见字如晤,展信舒颜，展信安的用法。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。见字如晤,展信舒颜，展信安的用法

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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