北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月(yuè)美(měi)国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率(lǜ)继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美(měi)股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽(jǐn)管科(kē)技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳(láo)动(dòng)力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方(fāng)向：劳(láo)动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周的(de)首次申请失业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者信贷(dài)和企业(yè)融(róng)资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据(jù)会让市场对(duì)于下(xià)半年货币政策放松进程(chéng)有(yǒu)所改变，进而对(duì)商品的(de)流动性溢价(jià)部(bù)分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温(wēn)和回落(luò)的情况(kuàng)下，美(měi)元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行(xín卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢g)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策(cè)利率联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美(měi)债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将密切关注(zhù)未来(lái)发(fā)布(bù)的(de)信息(xī)，并评(píng)估其(qí)对货币(bì)政策的影响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加(jiā)息(xī)需要(yào)看到通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化(huà)。从历史经验来(lái)看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国(guó)就(jiù)业数据超预期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金(jīn)属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超(chāo)预(yù)期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要(yào)降息(xī)，但就业(yè)市场并不配合(hé)，美国就业(yè)市场依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当(dāng)前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在短(duǎn)期(qī)提振美(měi)元指数和美(měi)债收益率，从而打压(yā)贵(guì)金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期货(huò)贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低，但美(měi)联储(chǔ)并未再次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在(zài)美债收(shōu)益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美(měi)联(lián)储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系(xì)统仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布(bù)被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢收紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将持(chí)续承压，避(bì)险需求提振下，贵(guì)金属价(jià)格有望再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实际上是(shì)明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年第一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外(wài)交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一(yī)增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢已经被(bèi)充分计提，议息前的(de)谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落(luò)地，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下半年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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