4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(g太深是一种什么体验，太深是不是不好è)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格1555太深是一种什么体验，太深是不是不好4元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场太深是一种什么体验，太深是不是不好阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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