周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素影正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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