4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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