5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思p>

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思span>)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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