关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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