昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suà2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历n)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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