在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(ch害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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