财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的chǎng)商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士(shì)此前对(duì)财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去(qù)年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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