在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从(có白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么ng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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