钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预(yù)期(qī)天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离(lí)子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和(hé)个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业(yè)务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但(dàn)直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒ生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ng)经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需(xū)要更多(duō)资(zī)金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入(rù)类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截(jié)至2022年5月(y生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语uè)31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大(dà)干(gàn)快(kuài)上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车(chē)领域(yù)实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模(mó)化(huà)完(wán)成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多入(rù)局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(quē)乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远。

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