今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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