今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎ闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局o)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季(j闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而(ér)上的(de)方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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