尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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