昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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