一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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