今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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