昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(lià中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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