财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合(hé)理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱rong>。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。