在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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